受惠超跌優勢 基金表現意外翻紅

翻開日本基金近幾年的報酬表現，竟是一片慘跌，讓一直苦苦等待、以為日本終有一天會翻身的投資人，幾乎是徹底地對它失去信心。

事實上，日經二二五指數近一個月來，下跌幅度超過八％，但日本基金卻意外出現翻紅的正報酬表現，令人對亞洲包含日本的區域型基金，以及單一國家日本基金的表現大感不解。

單月即有一三％報酬的元大亞太成長基金經理人李湘傑就說，其實日本股市的確反映其經濟基本面不佳的問題，而近期多數以日本為主要標的的股票型基金翻紅，除了基金經理人適度避險以外，就是先前逢低加碼日圓資產，現在受惠於升值的優勢。

如今日圓漸漸由弱轉強，是否就代表了日本即將擺脫灰頭土臉的過去，可望從谷底爬升？李湘傑的看法可沒這麼樂觀，「由於市場普遍預期明年全球景氣仍差，日本實在很難不受到影響。」

景氣疑慮 慎挑穩健標的
但他認為，在經濟欠佳的情況下，還是可以找出相對穩健、值得投資的機會。「此時，一定要精挑細選，並機動地調整配置，才能防禦手中資金。」他強調，雖然在各個成熟國家當中，像日本這樣股價淨值比不到一倍的超跌狀況非常少見，投資價值頗具吸引力，但投資人在考慮逢低加碼時，對於相關基金的挑選仍須謹慎小心。

「首先，還是以日本大型股為主要投資目標。」保德信國際投資協理黃榮安表示，現在投資日本的股票型基金標的眾多，但是由於全球資金去槓桿化，銀行緊縮放款，企業正面臨資金短缺、營運艱難的困境，因此像是波動較大的中小型股、店頭市場，甚至是局限單一產業如科技類股的日本基金，在對企業體質存有疑慮的情況下，還是盡量避免為宜。

若再縮小產業範圍來看，黃榮安認為，也要選擇較具有防禦功能的產業。舉例來說，像是醫療保健、公用事業以及通訊等，與日常生活息息相關，較不受景氣影響的必須性消費品。即使日本持續處於衰退，這些人們經常的開支絕對還是少不了。

內需產業相對抗跌
簡單地說，就是看好日本內需產業。以李湘傑的說法，它們除了在景氣不佳時期獲利穩定以外，還會因日圓升值而大大受惠。曾經擔任外匯交易工作的李湘傑還預期，美元對日圓近期內應仍會處在九十八元的價位。而日圓升值時，外銷產業將首當其衝受到負面影響，「因此，最好是將焦點放在與日本內需相關的類股。」他進一步表示，這些與食衣住行、民生消費相關的企業，都是屬於日圓升值受惠股。...

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