旺季加持 BDI下季反彈有望
裕民:現貨價已合理 中航全年EPS拼16元
2008年09月15日蘋果日報
【陳慜蔚╱台北報導】代表散裝航運市況的波羅的海指數(BDI)持續下跌,12日收盤跌至4800點,正式失守5000點大關,創下一年多來新低點,不過儘管運價持續下跌,上市櫃航商對於近期市場已經開始出現較為樂觀的看法,裕民航運(2606)協理陳秀能說:「運價回跌幅度已大,雖然後市仍然不明朗,但現貨價格已經來到合理價位,因此指數跌破5000點後,可望開始反彈。」
信心滿滿
上半年獲利表現也都不錯的中航(2612)及台航(2617),在本周將應證交所之邀舉行法說會,在即將進入第4季傳統旺季加持、且業者幾乎都已經以長約鎖住固定收益的情況下,兩家公司主管面對近期BDI不斷走跌,對於下半年卻也都信心滿滿。
其中中航在上半年每股純益達7.415元,下半年還有船舶舊約換新約,雖然近期BDI綜合運價指數表現不佳,不過因為舊約價格較低,因此換約後也可望再挹注獲利增加,中航主管表示:「對於下半年營運狀況仍然十分樂觀。」法人則更預估,若是加上投資台航收益,在下半年獲利高於上半年的情況下,全年可望挑戰每股純益16元的新高紀錄。
中航換約挹注獲利
若從近期各項運價指數表現來看,雖然至最新一交易日仍都呈現下跌狀況,但包括BDI下跌93點、以4800點作收,海岬型運價指數(BCI)下跌217點,以6438點作收,航商認為,跌勢已開始出現縮小的跡象,因此對於後續反彈看法也更趨於樂觀。
尤其第4季進入傳統旺季,雖然中國奧運過後在鐵礦砂庫存持續維持高檔,對於原物料進口需求降低,因此也導致運價急速下降,觀察連續一個月以來的跌幅,已經下跌超過30%,不過業者多數認為,在庫存逐漸去化後,包括煤礦等運載需求挹注,運價都將重啟反彈。
陳秀能單就目前的市場現貨運價分析,運價在經過去年至今年的一波大漲後,這一段時間雖然大幅滑落,不過若拉長整個歷史運價表現來看,現在的運價其實已經來到合理價位,因此他認為:「在運價跌幅縮小後,運價可望開始出現反彈。」
中國整體需求仍在
新興航運(2605)經理李義仁同樣分析這波運價下揚,主要因為奧運期間中國暫緩進口,而在奧運前又出現鐵礦砂搶運,導致奧運結束後庫存量仍高,不過他進一步說明:「事實上,目前中國內部仍有原物料進口需求,在整體需求仍在的支撐下,第4季反彈可期。」
惟相對於上半年運價水準,業者坦承,下半年將無法重現上半年高點,尤其鋼鐵礦砂買賣方對價格調漲幅度談判開始,估計暫緩的進出口交易,也將使得運價抬升受阻,也就是說,即使第4季反彈,但整體反彈力道可能還是不如今年初。
鐵礦砂議價待觀察
多數業者認為,提早開打的年度鐵礦砂議價狀況,將成為第4季散裝景氣觀察重點,若是鐵礦砂價格可達一定漲幅,對於運價提升也可望有正面挹注。
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