成本轉嫁 農金基金易漲難跌
2008年12月27日蘋果日報
根據聯合國人口基金(United Nations Population Fund)發表的2008年「世界人口白皮書」指出,2008年全球人口將比去年增加1億3000萬,約達67億4970萬。而人口最多的3個國家依序為中國、美國、印度。
報告指出,如果以印度2005~2010年人口平均增加率1.5%計算,估計到2050年時印度人口將達16億5800萬人,將超過中國同年的14億800萬人,成為世界人口第一大國,同時間世界人口數亦將達90億,較現今人口數成長近260%!更多的人口除了需要更多的糧食賴以為生外,也代表著全球食品價格未來將易漲難跌。
食品產業具防禦性質
根據統計,德意志全球農金指數(DXAG)年初至今跌幅逾60%,而相關的上游原物料跌幅也同步修正;但反觀食品價格甚至不降反升,主要是由於下游食品業者能將成本轉嫁給消費者,因此營業利潤和獲利可以維持。
進一步統計MSCI世界指數今年至今跌幅達48.86%、MSCI全球金融指數跌幅更高達61.48%,反觀MSCI全球食品飲料煙草指數今年至今雖下滑30.55%,但比起上述各項指數跌幅仍有18~31%的差距。顯示在景氣減緩時刻,屬於民生必需品的食品飲料類股仍可有效抵抗景氣寒冬。
雖然許多壞消息已經破壞商品價格,且軟性商品在2008年將遭遇挑戰,但未來持續看好菸草公司,對於歐洲食品製造商則謹慎看待,另外選擇性加碼具有防禦性質的啤酒製造商。
過去幾年農產品在投機資金炒作下,特別是小麥、大豆及玉米價格一路大漲。如今激情退去,農產品價格打回了起漲點,小麥更由今年上半年高點回跌5成以上。特別是國際啤麥價格更是從2008年初的超過每公噸500美元一路回跌至每公噸160美元,除可直接釋放啤酒商成本壓力外,也將直接提升其毛利率。
啤酒製造商獲利回升
隨著商品市場的修正引發農產品價格的調整,加上啤酒大麥價格持續回落到2006年的水平,展望2009年啤酒製造商的獲利仍可期待。
鄧盛銘小檔案
◎現職:
.康和投顧產品研究部首席投資策略師
.NEWS 98 財經起床號美股分析
◎經歷:
.中廣理財生活通基金投資分析
.東森電視台股動錢潮之基金即時通節目分析
.康和投顧國際投資部主管
.建華投顧海外基金部經理
.建弘投信副理
◎操盤資歷:證券、投信及投顧領域相關工作經驗14年