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【謝富旭╱台北報導】資金輪動格局下，傳產金融股漲多回檔，電子股可望主導下半年多頭行情是法人的共識。然而，法人還未達成共識的是：在電子股第1季業績普遍難看之下，到底哪些電子股會率先「揭竿而起」?這個問題可以從第1季獲利與前4月營收持續維持成長的電子股中找到答案。
經營有方
成長對電子股股價上漲而言是最基本的條件，但是，全球經濟不景氣，原物料與中國勞動成本激增，加上新台幣兌美元強勁升值，使得以出口為導向的台灣電子股，要在今年維持成長成為一件艱難任務。
外資由傳產轉向電子
第1季與前4月營收維持成長格局的電子股並沒有明顯的族群性，能夠達到這種成績，大多與各別公司的經營效率有關。這些在惡劣環境下，依舊達成成長使命的電子股如華晶科（3059）、日月光（2311）、環電（2350）、昱晶（3514）與台積電（2330）等12檔個股，下半年電子股領頭羊將捨我其誰。
根據金管會統計，今年第1季上市櫃1200多家企業稅前盈餘總和較去年同期衰退9.1%。金管會並沒有針對700多家的電子股進行分類統計，然而，如果單計電子股，衰退幅度將遠高於9.1%。換言之，在強大的逆風下，第1季稅後純益與前4月營收較去年同期持續成長的電子股不僅是少數族群，可謂是疾風知勁草型的企業。
摩根士丹利證券台股策略分析師王嘉樞解讀完第1季財報後指出，電子股第1季稅後純益總體而言雖然衰退，但最後結果仍高出摩根士丹利之前預期的11.2%，尤其面板股高出預期29.5%，PC供應鏈股高出15.7%以及手機股高出8.5%最令人驚訝。相反地，市場賦予高度期望的傳產股第1季獲利表現雖不致令人失望，但也僅能說普普。
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廣達捨營收追逐獲利
王嘉樞進一步分析，電子股員分工紅佔第1季稅後純益僅12.1%，較以往25~35%之間的比重已大幅降低。加上電子股管理階層逐漸將重心從追求營收成長轉移至獲利成長上。因此，現在正是將資金從傳產股抽往電子股的好時機，王嘉樞特別推薦6檔大型電子股：宏碁（2353）、鴻海（2317）、廣達（2382）、宏達電（2498）、友達（2409）以及聯發科（2454）。
不再一味死要面子（追求營收成長），開始注重裏子（獲利成長）的電子股以筆記型電腦（NB）代工廠廣達為代表。廣達第1季營收年增率計38%（這還是經過丟了許多大定單的利空新聞後），但是，廣達銳意強化供應鏈管理，忍痛割捨賠錢的手機與液晶電視部門後，第1季營業淨利大幅成長71%。同樣地，NB供應鏈今年經營績效突出的還計有群光（2385）、新普（6121）、順達（3211）與華碩（2357），在NB股成為今年成長性最強的族群下，上述個股可望率先表態。
鴻海體質強健遭錯殺
鴻海（2317）是另一個有趣的例子。該公司因獲利陷入低速檔成長，過去30個交易日被外資大砍逾22萬張導致股價重挫。瑞信證券分析師鄭勝榮指出，如果不計員工分紅費用化因素，鴻海第1季稅後純益年增率其實高達18%。鄭勝榮認為市場忽略了鴻海下半年將開始出貨許多新消費性電子產品以及協助大客戶戴爾電腦打入零售網絡加上合併Sanmina-SCI的新動能，他認為鴻海下半年表現不會令人失望，目標價仍維持204元。
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