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【吳靜君╱台北報導】國泰金（2882）昨召開法說會，公布截至去年底不動產重新鑑價的結果及隱含價值（EV），不動產經重估後，增值757億元，每股EV值為72.3元，低於市場預期。國泰金策略長李長庚表示，鑑價評估沒有包含已實現的不動產證券化金額，且商辦大樓是今年以來才有較大漲幅，因此EV值不如外界預期。但他強調，國泰金仍看好今年股房市，將持續加碼。
看好後市
對於房地產後市，李長庚表示，景氣是可以當作參考指標，但他們是看長期報酬，不動產至少是保值的商品，而且香港的商用不動產去年已經漲了1倍，可是台灣的商用不動產沒什麼漲，今年卻大幅成長，他認為，亞太會館從70億元，卻已經喊到140多億元，就是最好的例子。
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EV未加計REITs部分
至於台股，國泰金在第1季的股市報酬率高達29%，是國泰金第1季投資表現的最大功臣，比去年第4季的17%高出10％以上，因此只要資本市場表現持續良好，國泰金會再增加股票投資。
不過國泰金昨天公佈的資產重估遠低於法人預期，整體不動產增值只有757億元，每股EV值僅72.3元。李長庚表示，因為沒有考慮去年已實現REITs及REAT的156億元，若加進這156億元，土地增值比6年前增值964億元。國泰金在不動產重估鑑價後，每股淨值約增加8.16元。
李長庚表示，今年總統選舉後，商用不動產的價格出現重大變化，但因為國泰金不動產重新鑑價是估算去年的價值，因此沒有將今年的部分估算進去，所以會比市場所預期的偏低。
瑞士信貸看好國泰金
李長庚表示，去年的不動產鑑價標準與6年前相當，請了6家財顧評估，採用4種方法，分別為市場比價法、土地開發法、收益還原法及成本法，以收益還原法為主，市場比價法為輔，6家所估算出來的平均數，就是國泰金增值幅度。
瑞士信貸分析師林淑娥表示，國泰金的土地增值幅度及EV值的確低於市場預期，但並非基本面出問題，而是沒有考慮今年的不動產變動，以及計算方式偏保守，她還是看好國泰金的資產題材。
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台股首季減碼263億
根據國泰金所公布今年第1季的營運結果，持有台股部位較去年第4季減少了1.3%，減少263億元，惟台股報酬率高達29%，比去年第4季報酬率17%多，足足高出10%以上；反觀國外股票的報酬率則因為匯兌損失及美元計價商品震盪，報酬率為-12.3%。
國泰金投資房地產的部位，佔總投資金額的5.6%，比去年第4季略減少了0.1%，不過報酬率有5.3%。李長庚表示，去年的租金收益就有60億元，未來國泰金在房地產的成交金額會再增加。
由於國泰金第1季匯兌損失及海外投資虧損，使得國泰金幣險成本增加到274億元，海外股票報酬率為-12%以上，國泰金今年第1季大虧59.76億元，每股虧損0.65元。
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