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林宏文、高玉齊、林易萱

前言
鴻海與富士康股價雙雙重挫，跌幅令人膽戰心驚。投資人都在問：「鴻海到底怎麼了？」這個問題亟待郭台銘解答！電子業進入冰河期，鴻海這個身軀龐大的帝國，如何度過最嚴寒的冬天？郭董的苦戰才要開始！

郭台銘的悶，是有原因的。身為電子一哥的鴻海，光十一月至今，就被外資賣超近二十萬張，名列賣超排行榜第一。即使母公司或合併財報，都交出亮麗成績，前三季每股純益達六．一八元，但是在景氣低迷，以及外資持續調降評等陰影籠罩下，鴻海股價像坐溜滑梯般，總計自去年高點至今，已跌了七四％；若計算五二○馬英九總統上任以來，鴻海本身市值少了五千億元，集團市值也大幅蒸發一．二三兆元，跌幅高達六七．五％。

但是，股價與業績的不同調，確實讓投資人心中不斷盤問著：鴻海與郭台銘，到底怎麼了？

困境一╱擴張過快寒冬來臨壓力最大
提升市占率，向來是郭台銘的最高指導方針，擴充再擴充，在中國大陸不斷地圈地設廠，一出手就是上億元台幣的投資，這是過去兩年，經常看到的新聞。但是，其眼花撩亂的速度，恐怕連郭台銘自己，都會訝異自己在對岸已經設置超過二十個生產工廠，員工人數突破六十萬人！

困境二╱富士康失血過多獲利貢獻銳減
另外一個郭台銘頭痛的根源，就是富士康。去年，富士康貢獻了鴻海將近兩成的獲利，但好景不常，今年上半年的稅後純益只有一．四二億美元，比起去年同期的三．四二億美元，硬是少了二億美元，也讓鴻海認列富士康的獲利，一下子就少掉新台幣四十六億餘元。

困境三╱大客戶下小雨鴻海下起暴風雨
但是，今年開始，戴爾的獲利大幅滑落，讓外界擔心全球電腦需求，是否亮起紅燈。此外，雖然惠普獲利還好，但近來也傳出，為了節省成本，不得不祭出縮減人力的大旗，將在全球裁員二萬四千人。

大客戶財報不佳，鴻海自然也不好過，若再歸結原因，包括宏碁、華碩這些靠著小筆電熱賣才能維持成長性的公司，在桌上型電腦逐漸被筆記型電腦取代的潮流下，筆記型電腦業務較差的鴻海，自然得面臨更沉重的考驗。

困境四╱集團研發實力仍待加強
一位筆記型電腦ＯＤＭ廠的總經理表示，雖然不意外鴻海拿到筆記型電腦訂單，但是業務要急速成長也不大可能。他表示，鴻海雖然在零組件的研發能力很好，但是對於系統，研發資源與能力還不夠，「這是郭台銘必須補強的。」

困境五╱創業精神能否繼續維持？　
在管理上的優勢，過去鴻海無人能出其右，但如今比較令人擔心的是，鴻海的創業精神能否繼續維持。事實上，這幾年來，鴻海主管與員工的口袋都已滿滿，能否繼續維持拚鬥精神，恐怕是郭台銘最需要擔心的事。尤其是郭台銘放手的那段時間，老郭不時上綜藝版面，主管的心情難免出現動搖，再加上內部爭權奪利及山頭主義，似乎已讓鴻海陷入苦戰。

下一則：2009年全球經濟5大預言

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