大摩：面板景氣明年首季觸底

外資頻加碼面板股
從去年第4季波段高點算起，面板股股價平均跌幅已達58%，遠大於台股大盤同期間39%的跌幅。從9月初開始，雖有外資如瑞信證券，以面板股價格太便宜為由，建議客戶買進。但是，直指面板產業谷底將至甚至明年下半年呈V型反轉的，摩根士丹利倒是第一家。
摩根士丹利面板分析師王安亞認為，台系面板廠在今年第1季至明年第1季間，主動將產能利用率降至80%，不但有助於庫存去化，友達將7.5代產量產時程延後2季，中國面板廠龍騰光電也延後新面板廠量產時程，有助面板業觸底。
不過，王安亞表示：「第3季面板價格跌幅之劇遠高於預期，這次面板景氣走緩算是重著陸了！」他預期，奇美電將於今年第3季落入虧損，友達在第4季也難逃虧損，群創可能在明年第1季落入虧損；基於面板廠將陸續由盈轉虧，決定全面調降面板廠今、明年獲利預估及目標價。
然而，王安亞在重新修正全球面板供需模型後發現，2009年全球面板供給年增率僅23%，並預估明年全球LCD TV需求將成長20%，達1.2億台。如果面板廠明年上半年去化庫存成功，配合下半年旺季效應，有可能使景氣出現V型反轉。
高盛面板分析師林育民則在最新發布報告中寫道：「儘管市場擔心這波面板景氣下滑到2009年底之前都難見復甦，但基於面板廠存貨調整將於明年第1季告段落加上面板廠削減資本支出，我們認為，面板明年第1季將觸底！」林育民指出，這波面板景氣走勢與2004年極為雷同，當時面板股經過2004年大跌後，同樣在2005年上半年強勁反彈。

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虧損未公布添變數
然而，面板廠的虧損數字尚未出爐，利空是否真反應完畢尚難斷定。野村證券分析師吳翔即認為，總體經濟環境疲弱勢必重擊面板銷售狀況，且如果面板價格走跌從今年第1季開始算起，如果下跌走勢一直持續到他預測的明年第2季，等於說面板連續跌勢可能創下使上最長紀錄，就與2004年的狀況不太一樣了，這為該產業增添更大不確定性。
美林證券面板分析師蘇志凱也認為，近來面板報價雖然走穩，但僅能說是面板價格走跌過程中「喘口氣」，因為，市場銷售狀況仍是個大問題。蘇志凱反而建議客戶，趁目前面板股走強減碼，因為，面板景氣能否復甦還需要觀察一陣子。

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外資近來對面板股評論
資料來源：外資券商近1周來報告