塑化股崩跌 李志村急滅火

放大圖片 乙烯新產能大增，影響未來2年的供需平衡。新華社

先打預防針
股東會進行順利，坐在台上的台塑董事長李志村、台塑集團總裁王文淵和台塑石化董事長王文潮，半小時來幾乎一直面帶微笑，但李志村其實在股東會進行中就向股東預告，塑化業今明兩年會比較辛苦，股東會後更向媒體透露：「明年甚至後年，石化業有可能出現倒閉潮」。
石化業會有倒閉潮？這還得了？其實，李志村說的倒閉潮，是指今年底到明年，因為中東和大陸地區新乙烯廠落成，合計高達1200萬噸的乙烯將在1年內大量開出，屆時會因為供過於求而發生價格戰，全球石化產業也將面臨廠商淘汰的大洗牌！
雖然李志村口中的大洗牌，在熟悉塑化市場的行家來說並不是什麼大新聞，他據實以告只是為了提醒投資人要有心理準備。但此話一出，塑化股隔天一遍慘綠。台塑從6月18日的81.8元一路下滑，最低跌到59.5元，創下台塑這1年半來的新低；4寶中的南亞、台化、台塑化無一倖免，跌幅都在2成以上，不但讓股民罵翻天，塑化同業也對李志村這種「忠實」的景氣預測頗有微詞。
其實，李志村只是打打預防針，用意在提醒市場，塑化行情快起變化了。但他卻忽略，台塑4寶去年優質成績吸引太多目光，在台股大盤走勢不佳之下，4寶更是資金避風港；如今避風港喊著可能要拆，這些保守型投資人的信心，理所當然被動搖。
這樣的狀況一直維持到8月，狀況終於有所改變。因為中東產能確定要明年才能開出，李志村一得知這個訊息，就開始滅火計劃，試著修正「塑化景氣將步入艱辛期」的說法。
他向媒體解釋，市場洗牌將延後發生，所謂的艱辛期也將縮短，希望改變市場以及外資法人，過度看衰塑化景氣的態度。

供需漸失衡
「今年安啦！」李志村在一次聚會中更新市場訊息，「原訂今年第3季開出產能的中東廠，要延到明年第1或第2季，今年石化景氣絕對安全。」
他更分析，即使全球石化產業將面臨大洗牌，所引發的連鎖效應時間，將從原先估計的2年縮短到半年。
他進一步說明，全球廠齡超過25年的乙烯廠，佔產能比率38.8%，這些老廠在面對未來中東新廠競爭時，因為規模小、效能低，很容易加速淘汰，無論是關門大吉或主動減產，只要這些老廠總產能減少10%，市場就會達到供需平衡，洗牌效應也會隨之結束，時間最快會落在2010年。
「台塑因工廠設備新、規模大，反而更具競爭優勢。」但李志村也不否認，明年石化市場會出現一場價格上的惡性競爭，台塑到時也會調整價格來因應。
其實，李志村在預測全球塑化景氣的功力向來都具權威性，更是許多外資法人預測塑化景氣的重要參考指標。「他在石化業打滾50年了，對石化景氣趨勢掌握的準確度無人能比」，一位台塑顧問級的友人這麼形容李志村的專業。不過，投資人對李志村的喊話似乎並不領情，台塑4寶股價這二周並沒有明顯好轉。
法人表示，塑化產業景氣將呈現高檔滑落，主要當然是受到中東、中國乙烯新增產能將大量加入市場影響，但全球景氣不佳，導致需求面已有下滑跡象也是事實。台灣工銀證券表示，中東新增乙烯的供給量，明顯超過需求成長率，就算洗牌效應延後，但早晚都會發生，全球乙烯產業、塑化產業勢必遭受衝擊。

大腦勝電腦
李志村的辦公室裡，沒有電腦。雖然國內老一輩的專業經理人，大多都有請祕書處理一些需要電腦管理的事務，不會用電腦的比例還不低，但李志村對數字控管相當嚴謹，再加上需要隨時更新複雜的石化報價，不用電腦的他該如何應付？
據了解，李志村處理數字，都靠紙、筆和自己的腦袋，精密程度甚至不輸給電腦。而他取得各種報價數字的來源，則是每天早上的日文報紙。李志村年輕時曾經受過3年的日本教育，還有個日文名「井上三郎」，早期台塑引進的許多技術，也都是從日本而來，直到現在，他還保留閱讀日文媒體、書籍的習慣。