留現金等回穩 台股短撐7800~7900

放大圖片 油價帶動的通貨膨脹問題日益嚴重，即使退稅也難拉動美國人增加消費。美聯社

美國金融業仍在減低資產，退稅政策只帶動部分零售業好轉，衝高的油價更是讓習於開車出入的美國人民，特別感受到油價帶動的通貨膨脹壓力。正在美國芝加哥當留學生的靜宜說，當地快要掛點的車商已經打出「買車3年保證油價2.99元」的促銷方案，上課時老師也不斷地強調「美元要強勢」，「大家都在說，共和黨還是民主黨誰選上總統大位已經不重要了，重點是這波油價帶動的通膨能壓抑下來嗎？」
統一投信基金管理部資深經理錢素惠表示，通膨造成消費力道的縮減，正是市場擔心的問題，果然在次貸漸平息之後成為空頭打壓全球股市的主角，對後市沒有那麼悲觀的她說：「股市本來就在『五窮六絕』的時序裡，沒有太多實質的基本面可以支撐，而油價衝擊對全球市場來說是個系統性風險，過去的經驗來看，系統性風險會造成股市跌得又急又快，但之後也會利空鈍化、又再見個股表現。不過止跌訊號還是要看美股。」

Q3基本面有撐
寶來投信環球市場投資處協理汪美玲分析，短線到第3季開始的7月，美股道瓊指數應是在11500到13500之間震盪，就看美國政府怎麼利用雙率抑制油價與物價：「利率上調對於脆弱的美國經濟只是有害無利，但拉升美元匯率的手段，過去的結論都是失敗，加上7月又是第2季季報公布月，預計美股要回穩，可能要到7月下旬。」
台股方面，密集股東會之後多半是投資人思考布局7、8月的時間，「預期本周的下半周台股應會止穩」，錢素惠說，「而且7月之後也是台灣上市櫃公司公布第2季季報月，目前研判，由於第2季台幣匯率回穩，出口廠商匯損縮減，第2季財報可望優於第1季的表現。所以第3季開始基本面會逐步浮現支撐，其中能見度高的筆記型電腦族群、iPhone供應商概念族群、以及手機零組件族群，可以逢低布局；此外，北京奧運愈來愈接近，台股會有中國股市的加持，中概族群表現亦可留意，至於漲多的兩岸概念股，則必須從實質受惠面上檢視。」

布局股票、商品
全球市場上，汪美玲認為，從歷史「低成長、高通膨」的經驗來看，第3季的資產布局，會是商品與股市的表現優於房地產與債券：「雖然高通膨會侵蝕企業獲利，但是誰能在節能效率上勝出，就會讓獲利不被大幅吃掉，像日本股市最近表現不錯的原因，正是日本在這一塊勝出。」所以汪美玲建議，股市大震盪中先將現金部位增加5~10%，再擇機配置於股票與商品上：「但是要高於債券與不動產證券REITs，除非『美元強勢』成真，再往美國債券移動。」
而商品則指的是與能源及糧食相關的市場，目前看好的仍是拉丁美洲新興市場，新興東歐則優於新興亞洲；至於基本金屬已經修正過一波，但何時反彈仍待觀察。黃金則要先觀望美元走勢，美元偏弱，金價才有上漲走強的可能；而美元短線上預估兌日圓的波動區間在108.5~110日圓。

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資料期間：6/9~6/13