金蟬脫殼 看低淨值比

放大圖片 DRAM景氣落底，力晶有瑞晶加持，營收增2成。圖為瑞晶廠。

夏蟬唧唧唱暑意，殊不知在高聲歡鳴前，夏蟬的地底生活長達1至5年不等，沉潛等待轉機，蟬的生態與景氣循環股有著異曲同工之妙。透過不斷蛻皮演化為成蟲，蟬才能羽化破土而出；「像DRAM族群，已經辛苦了一段時間」，摩根富林明投信台股投資組合經理何銘銓這麼形容。
確實，DRAM、金融、內需等這些已修正一段時間的族群，就如同蟬在破土而出前的蛻皮過程，不是整理1、2次就能結束，而是一而再、再而三的經歷5次蛻皮，才能演化為成蟲。
羽化後的成蟬一秒也不能浪費，短暫的生命周期，迫使蟬得在最快的時間內，高聲鳴唱吸引異性完成交配。成蟬就如同今年有著大躍進成長的面板、塑化、太陽能及散裝航運族群，將產業景氣推上巔峰。

放大圖片 台企銀大舉打呆，今年又有兩岸開放利多加持，轉機味濃。

逢低買進賺2成
身為券商研究員的小雄，不僅對產業背景有深度認識，產業轉機的掌握也較為精確。他看好DRAM景氣可望觸底反彈，搶先卡位買進力晶和創見，以公司基本面作篩選指標，在景氣反轉時，將賺足20%獲利出場，小雄告訴我們：「買低淨值比是關鍵！」
在景氣循環這類等待轉機的族群上，「因為獲利cycle（循環周期）波動大，本益比變化也大。」何銘銓說。正因本益比變動不定，淨值比就相對具有參考價值，用淨值作衡量標準也較精確。他進一步表示，一般公司的淨值在2倍到2.5倍算是合理區間，若是產業進入門檻較高者，股價淨值比自然也會較高。
倘若股價淨值比低於2，何銘銓說：「就代表可以開始留意這檔個股，甚至可以分批買進。」不過，由於景氣循環難脫供給和需求變動，在尋找轉機股時，供需是不能忽略的指標。
以DRAM為例，產業整併啟動後，市場的供需開始改善，下檔空間有限，成長動能很大。
撰文：賴筱凡

蟬的演進生態
1長期沉潛：羽化前的蟬，在地底度過長達1~5年不等的幽暗生活
2蛻皮演進：漫長的幼蟲時期，透過不斷蛻皮、不斷成長，以待羽化轉機
3破土而出：在天時、地利之下，蟬才會伺機復出，羽化成蟬
4高鳴求偶：雄蟬放聲高鳴，吸引雌蟬交配，繁衍後代
5隨時警覺：蟬高鳴時，警覺性很高，天敵接近時，馬上噤聲不動

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力晶 股價低檔有限
DRAM產業歷經近一年的修正後，廠商整併減產，市場供需失衡情形逐漸和緩，大者恆大的趨勢不變。力晶挾技術領先優勢，可望在產業景氣觸底反彈之際先跑一步。以力晶5月營收來看，因報價回升超過1成，帶動營收成長20%，創近9個月新高。
與日系記憶體大廠爾必達共同合資的瑞晶廠，產能順利開出，單月營收貢獻20多億元，挹注力晶獲利、減少虧損。下半年DRAM市場的供需情形較穩，電子旺季仍可期，力晶將力拼轉虧為盈。
資料來源：大富資訊