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較大文字歐洲將升息 歐債基金烏雲起
1個月跌3.35% 歐債價格未反彈前快減碼
2008年06月13日蘋果日報
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【李亮萱╱台北報導】過去13個月維持利率4%不變的歐洲央行，有可能在7月升息，隨著時間邁入第2季末，市場氣氛好轉，券商雷曼兄弟預期，雖然目前歐洲通膨還在控制內，但歐洲央行擔心食品和能源價格高漲將衝擊供需平衡，7月可能會升息。基金業者建議，有歐債基金部位的投資人可趁歐債價格未反彈時順勢減碼。
利空消息
美國聯準會去年9月起連續下調利率13碼至2%，隨後英國央行也跟隨聯準會腳步下調利率3碼至5%，歐洲央行卻連續13個月維持利率4%不變，顯示各國央行關注議題不同。但上周歐洲央行總裁特里榭表示「不排除7月小幅調升利率」，使當周歐債表現明顯不佳，引發歐債投資人恐慌。據Lipper統計，近1個月歐債基金平均跌幅達3.35%。
富蘭克林證券投顧研究部副理馮美珍表示，這次全球高通膨危機，是由商品價格高漲所帶動，雖然有些央行因物價飆漲而升息，但積極升息後，只會加重對景氣的衝擊。
通膨與景氣間求平衡
以歐元區為例，券商原普遍預估歐洲下半年經濟成長率將下滑，若歐洲央行真升息，歐元區經濟不見得能承受再度升息壓力。換言之，歐洲央行7月若真升息，「有可能顧全通膨卻犧牲掉景氣」。因此歐債短線難免因通膨利空而震盪。摩根富林明投顧研究副理陳佳青坦言，評估次貸風暴、經濟、通膨與利率，第3季全球債市投資價值已降低，但基於全球經濟仍有下修風險，股市波動性仍大，建議投資人中性配置債券資產。
普羅投顧總經理陳首天指出，外資分析師普遍認為今年原油、食品不會大跌，摩根士丹利甚至認為歐元區第3季通膨將創3.6%紀錄，要到明年通膨才減緩，因此今年債券殖利率將受通膨居高不下影響而難有下滑空間，建議投資人減碼債券。
陳首天解釋，就算歐洲升息後投資歐債有機會獲取歐元匯兌報酬，但投資人恐怕無法填補通膨增上升造成的資本虧損。換言之，無論歐洲央行決定升息或降息，今年歐元與歐債價格的表現將會背離，「投資人將資金放在歐債上並沒有太多獲利空間」。
空手者不宜進場歐債
雖然經濟合作發展組織(OECD)建議歐洲央行應在通膨趨緩時，立即改變貨幣政策，透過降息以刺激經濟成長，但陳首天認為，「此現象在今年不會發生」，空手的投資人不宜投資歐洲債券。若已有歐債部位的投資人則可等到歐債價格未來幾周出現反彈時順勢減碼。
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