·ÀI±±ºÞ À»±Ñ¦¸¶U«Â¯Ù
2008¦~06¤ë09¤éÄ«ªG¤é³ø
¦b¬ü°ê¡AµS¤Ó¤H¦û¥þ¬ü¤ñ²vÁö¤£¨ì3%¡A¦ý¯à¶q«o¤jªºÅå¤H¡A¤×¨ä¦b¸gÀÙ»â°ì§ó¬O¦³¶Æ¤H¦¨´N¡A¾Ú²Îp¬ü°ê¨C4Ó´I°Ó¤¤´N¦³¤@Ó¬OµS¤Ó¤H¡AµS¤Ó¤H¦b¬ü°êª÷¿Ä¬É¹ê¤Oº©}¤@«ü¡A¨ä¤¤³Ì¬°¥X¦Wªº¬°³Ð³yª÷¿Ä¯«¸ÜªºµØÛ¤Úµá¯S¡C
ÅF°Ê¬ü°êª÷¿Ä²£·~
¤Úµá¯S¦³³\¦hÁzª¥¤H¤fªº§ë¸ê«äºû¡A¨ä¤¤³Ì²³æ¤]³Ì¦³¦Wªº±Ð±ø¬°¡G²Ä¤@±ø¡B¤£³\¥¢±Ñ¡A²Ä¤G±ø¡B¥Ã»·°O¦í²Ä¤@±ø¡C
¬ã¨s¤Úµá¯Sªº§ë¸ê¾ú¥v¡A¨ä§ë¸ê¸g±`»P¤j½L¨«¶Õ¥X²{°f¶Õªºªí²{¡A¨Ã¥H𷪺µ¦²¤§ë¸ê½T«O¦Û¤vªºª÷¿ú¤£¨ü·l¥¢¡A¨Ã¥Ã»·°O¦í¡C
2007¦~11¤ë¬ü°êª÷¿Ä·~¦]¦¸¯Å©Ð¶U±µªñ¼ì±Ñªº¦P®É¡A¦³¤@®a¬ü°ê¸ê¥»ºÞ²z¤½¥qANNALY CAPITAL MANAGEMENT¡]NYSE¦¨¥÷ªÑ¡A¥«È80»õ¬ü¤¸¡^Àò§Q¥X²{°f¶Õ¦¨ªø¡A¡uANNALY¡v¬ã¨s¹y®É¦¨¬°¬ü°êª÷¿Ä²£·~§ë¸êÅã¾Ç¡C
ANNALY³Ð¥ß©ó1997¦~¡A¦b¬ü°ê¦¸¯Å©Ð¶UÃzµo«á¤~¶}©l¨ü¨ì§ë¸ê¤Hªºª`·N(FORTUNEÂø»x´¿¥HPerfect Recessionary Stock¬°ÃD³ø¾É)¡A¦]¦b·í®É·ÁnÅb°æªº¬ü°êªÑ¥«¡A«o¦³¤@Àɪ÷¿Ä¬ÛÃöÃþªÑ¯à°÷¦p¦¹±j¶Õ(2007¦~10¤ë~2008¦~3¤ëªÑ»ù¤Wº¦25%)¡AÀ˵øANNALY¸ê²£ºÞ²z¤½¥q¯à°÷²§x¬ð°_ªºì¦]³Ì¥Dnµ¦²¤¬°¡uNo Credit Risk¡AOnly Interest-rate Risk¡v¡C
¥Dn§ë¸ê§Q²v°Ó«~
ANNALY¸ê¥»ºÞ²z«D±`ª`«·ÀI±±ºÞ¡A¸ê²£§ë¸ê²Õ¦X¤¤¦Ü¤Ö75%¬°°ª«Hµûµ¥¯ÅÃÒ¨é¡Fµ´¹ï¤£§ë¸ê¦Û¤v¤£À´ªº°Ó«~¡A·í¤j³¡¤À»È¦æ¤Î¸ê²£ºÞ²z¤½¥q¦b°l³v¤ªá¤Kªù¦¸¯Å©Ð¶U¬ÛÃö°Ó«~®É¡AANNALY¸ê²£¤Ï¦V¥H§Q²v°Ó«~¬°¥Dn¸ê²£§ë¸ê¼Ðªº¡AÁ׶}¥]¸Ë½ÆÂøªº©Ð¶U©è©ãÃÒ¨é¡A¨Ã¦b§Q®tÅܤƨ³³tªº¶Å¨é¥«³õ¤¤Ã©wÀò§Q¡A2007¦~²Ä1©u¸ê²£§Q®t±q0.58%¦¨ªø¦Ü²Ä4©u0.88%¡A§Q®§¦¬¤J±q6900¸U¬üª÷¼É¼W¦Ü1»õ6800¸U¬üª÷¡A¥ø·~ªº¸gÀçÁZ®Ä¥O¤H§éªA¡C
¦¨¥\ªºµ¦²¤¡AÅýANNALY¸ê¥»ºÞ²z¦b³oªi¬ü°êª÷¿Ä¦M¾÷¤¤ÁקK³´¤J¤j´TÁ«·l¤Î¸ê²£´î·lªº©R¹B¡A¤Ï¦Ó§@¥X¥O¤H¶^¯}²´Ãèªí²{¡A2007¦~µ|«e²b§Q¤j¼W345%¡A¤×¨ä2007¦~²Ä4©uµ|«e²b§Q§ó¸û«e1©u¦¨ªø41.6%¡A¤ÏÆ[¥@¬Éª÷¿Ä¥¨À¼ªáºX2007¦~µ|«e²b§Q«h°I°h83%¡C
ANNALY ¸ê¥»ªÑ»ù±q2007¥H¨Ó¤Wº¦20%¡A¦ý¦PÄݪ÷¿ÄªÑªºªáºXªÑ»ù«h¦b¦P´Á¶¡¤U¶^¶W¹L52%¡A¥ø·~µ¦²¤¹B¥Î¬O§_±o·í»P·ÀIºÞ²z¦b°]°È¦~³øÀþ¶¡Àu³Ó¦H±Ñ¶¡²M·¡¥i¨£¡C
µ¦²¤¹B¥Î²´¥ú¿W¯S
±qANNALY¸ê²£ºÞ²z¤½¥q¬Ý¨£¤@Ó¥ø·~¥ÑÀqÀqµL»D¨ìµo¥úµoµµ¡A³o¼Ëªºµ¦²¤¬O§ë¸ê»ùȳ̤j²¢¬üªG¹ê¡AANNALY¸ê¥»¥H¨ä¿W¯Sªº§ë¸ê²´¥ú¤Îµ¦²¤¦b°f¹Ò¤¤¨«¥X¤@±ø¸ô¡Aȱo¥xÆW¥ø·~¤Î§ë¸ê¤H²`«ä¡C