點閱()

留言()

剪貼()

轉寄()

列印

新聞快訊

劉憶如觀點

2009年03月28日蘋果日報

台股指數昨日（3月27日）以5390點作收，成交量1425億元，持續本周價量齊揚的趨勢；不但創下過去一年多來單周最大上漲點數，亦創下馬總統去年五二○就任以來最大周量。弔詭的是，3月以來多家外資券商卻預測台灣今年經濟表現將為亞洲最差。
去年10月下旬起，全球股價陸續開始展開反彈行情。最早開始止跌回升的股市幾乎都在亞洲，台灣反彈發生較晚，台股下跌至11月20日後才開始一路驚驚漲。其實台股在去年下跌的程度大致居於全球及亞洲中等位置，但反彈之後卻表現十分優異，名列全球第二，僅次於中國大陸。台股這一波四個多月以來的指數已上漲32％，僅次於中國大陸自11月初反彈至今的34％。
今年台股表現相較於世界各國更為突出。上漲幅度15％之排名仍次於中國大陸的22％，位居第二；但卻大幅領先第三名南韓的7％、第四名菲律賓的1％，及其他新加坡、香港等亞洲股市的下滑。

外資觀察不盡周全
但與股市表現背道而馳的多數外資券商對台灣經濟前景的預測卻愈來愈趨悲觀。《經濟學人》雜誌2月12日出刊發表《魔鏡魔鏡，誰是最醜陋的經濟體》一文，將台灣列為其觀察的55個國家最後一名；接著主計處2月18日公布台灣今年經濟成長率預估為-2.97％，其後各外資券商紛紛大幅調降對台灣今年景氣的預測。3月以來更有多家外資券商預測台灣今年經濟表現將為亞洲最差。
作為景氣先行指標的股價指數與經濟成長的預測，究竟為什麼產生如此大的分歧？若仔細觀察各家外資券商對台灣的評估報告，可發現基本上看壞台灣的最主要原因為認為台灣出口比重高，因而受國際，尤其是歐美經濟衰退影響較為嚴重。
但這樣的看法，事實上有失偏頗。例如《經濟學人》雜誌舉出台灣出口佔GDP比率為64％，今年1月出口較去年同期衰退幅度亦達44％，因而認為台灣表現將最差。但，如果要談出口佔GDP比率，其實新加坡及香港都為200％以上，遠高於台灣；更何況這樣的觀察，只看到對台灣負面的因素，卻未將台灣獨特的有利因素納入評估，因而不盡周全。
例如，台灣今年1月修法通過大幅調降遺贈稅，自原本最高邊際稅率50％大幅調降為10％，這對於海外資金回流具正面貢獻；當然更有效阻止過去幾年台灣的資金大幅流出的現象。另外，目前規劃中的台商特區，亦將對許多的投資限制做大幅鬆綁，這對於吸引民間投資亦將有所助益。
更重要的，台灣與大陸獨特的政治與經濟關係更為台灣景氣復甦產生不容忽視的力量。大陸一波又一波強勁的政策效果，持續地在發酵加溫中。目前普遍國際上的預測，皆認為中國大陸的經濟將是全球最先反彈的，自今年1月以來的急單更直接嘉惠台灣電子產業及多項傳統產業。這些都是提振台灣經濟正面的因素，也應是這一波海外資金匯入之主要著眼點。