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較大文字通膨效應發酵 民生類股嘗甜頭
2008年06月20日蘋果日報
基金達人過去8年，台灣地區的經濟成長固然維持在4%以上，但薪資成長的幅度卻在新興國家中敬陪末座。也因此新政府上任後的油電雙漲措施，再度引起台灣民眾對通膨問題的嚴重恐慌及憂慮。雖然比較起新興亞洲其他各國，台灣的問題還不算嚴重，但在美國景氣美元不振，次貸危機尚未解決，以及全球原物料短缺的情況下，通膨問題短期之內不會獲得紓解，而全球市場亦將跟著持續震盪，那麼還有哪些投資機會值得我們關注呢？
人口激增下需求更大
根據麥格里證券研究，食品和能源這二大類就佔了歐、美消費物價指數比重超過2成，而在新興市場，例如新興亞洲國家，食品和能源則佔了4成以上的比重。換句話說，食品和能源是這一波推升全球通膨的元兇，而這也呼應到近期包括經濟合作發展組織（OECD）及國際貨幣基金機構（IMF）等機構的說法，就是食品和原油價格飆升已推升全球通膨來到2001年來新高。
食品及能源等原物料之所以會造成全面性的通膨問題，最主要是因為它們是人類生存的必需品，無論價格再如何昂貴，人們還是得購買、消費。尤其是新興國家近年來經濟成長快速，加上人口激增，對於這些民生基本消費品的需求也愈來愈多，對於物價指數的影響也愈來愈大。
這些民生用品有一個最大的特色，就是其定價通常可以很彈性，也就是說有較高的溢價幅度，讓它可以透過調高價格來維持銷售利潤，進而提高淨利，讓盈餘成長不受波及。
這也意謂著一家公司不是銷售食品、能源，那麼它的調整價格能力相對地也就減弱很多，股價表現自然不會太好。
巴菲特加碼相關類股
最明顯的例子，就是股神巴菲特長期以來將民生基礎類股當作其核心持股之一。而從油價、原物料開始飆升，巴菲特更是加重了此類的持股比重，今年5月初波克夏公司（Berkshire Hathaway Inc.）所公布的前10大持股中，即有一半是對準民生消費市場，包含了食品類、個人衛生用品類、大宗零售百貨業、及大眾運輸類等。
食品、原物料等民生消費相關產業將會是高通膨時代下較不受到影響，甚至是會受惠的產業，反而是投資人在此時可以著重的機會點之一。
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葛拉漢．法蘭奇 (Graham French)
現職：英國保誠集團M&G全球民生基礎基金經理人
學歷：畢業於英國德倫大學
經歷：
1989年加入M&G，目前為M&G的董事
所管理之基金總規模超過77億歐元
獲歐洲基金經理評鑑機構Citywire全球成長型基金經理人評比AAA最高評等
操盤資歷：近20年
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