熱門話題：
 |
|
|
|
|
|
|
 |
|
 |
|
|
 |
|
|
|
|
|
|
|
|
首頁
點閱率總計(900)
留言(0)
剪貼新聞(0)
轉寄好友(0)
友善列印
較大文字底部浮現高收益債基金露曙光
違約率相對低點 次貸公司評等可望重評
 |
 |
放大圖片
【陳文蔚╱台北報導】信用市場在次貸風暴中幾近崩盤的走勢，使得高收益債券基金從去年6月後持續暴跌，近期終於流露曙光，包括富達證券、駿利資產、天達、聯博不約而同認為，信用市場最壞的情況已接近尾聲，受重傷的高收益債市場其實已經將違約率上升風險反應進去，雖然尚未完全走出風暴，但高收益債的投資價值卻儼然浮現。
樂觀以待
富達證券亞太固定收益投資總監葛瑞可．卡爾表示，經過半年來次級房貸風暴洗禮，信用市場顯得脆弱，也是造成過去一段時間，高收益債券產品價格大幅波動主因。
雖然信用危機是現在高收益債面臨的挑戰，但信用利差已擴大到極端，違約率比起過去仍在相對低點，再加上不少公司都有信用錯估狀況發生，未來信用重新評等機會很大。
駿利資產管理集團共同投資長吉普生?史密斯也分析，雖然市場預估金融業次級房貸虧損可能還會持續擴大，但最壞的情況已接近尾聲。
事實上，最糟的狀況應該是今年3月間。雖然信用市場還在風雨飄搖中，卻也發現一個有趣的現象。
違約率利差不同調
吉普生?史密斯指出，過去高收益債違約率與高收益債利差兩者總是亦步亦趨，利差擴大、違約率就跟著上升，但是自次貸風暴以來，儘管高收益債利差已經擴大到高檔部位，但是，違約率卻仍在低檔徘徊，彷彿過去的相關性似乎消失了。
){kind=small}
放大圖片
駿利增持高收益債
吉普生?史密斯認為，由於金融業損失與經濟趨緩壓力影響，在未來，違約率仍然有可能將緩步上揚。
不過，若檢視現在市場的情況，不難發現，無論是好公司或者是壞公司，債券的價格都是一樣低，這個情況導致未來一定會有一波重新評價的動作，因而近期已陸續出清公債部位，轉而增持高收益債券部位。
葛瑞可．卡爾舉COMP公司發行的資產抵押債券為例，這家替寶獅汽車提供車貸的公司，與戴姆勒克萊斯勒公司都是屬於相同產業範圍，而且，COMP公司的信評還比較高一些，但是COMP公司信用利差卻是LIBOR(倫敦拆款利率)加350個基本點，但戴姆勒卻只要加120個基本點。
正因這紊亂狀況，葛瑞可．卡爾與吉普生?史密斯都認為，這些價格錯估的狀況，勢必將會有一波調整，也可視為過度下修後的反彈。
公債價格已經偏貴
聯博新興市場固定收益團隊資深副總裁狄儂指出，高收益債券與美國公債的利差大幅上揚，等於預期企業違約率大幅攀升。但是，違約率就算從2%上揚到3%或4%，也不會像過去那麼高，並且，企業獲利、全球經濟仍在成長，只是成長趨緩，對於企業違約率也不會造成過於嚴重的攀升。
天達環球策略收益基金經理人麥景成表示，過去一段時間裡，公債因避險資金湧入而出現一波榮景，但目前看來，價格已經偏貴，反而是利差擴大的公司債以及德國公債比較具有投資吸引力。
更多
