政府救股市的最佳辦法(吳芳銘)
2008年07月01日蘋果日報
馬上之後,台股一瀉千里,跌幅竟超過因次級房貸而呈現經濟疲軟的美國,一路從高點跌落至今約有20%之譜,別說散戶股民如驚弓之鳥,連馬政府也為救股市而進行道德勸說,鼓勵8兆元壽險基金和在台股有重量級身分的外資進場護市,並提出救市五大策略,效果如何,投資法人和學界都咸認為有限。
救股市的確沒有萬靈丹,因為牽涉的原因過於複雜。諸如,經濟全球化把地球化為一個地球村,更促成「平的世界」,所以會有一個國家經濟因次級房貸而疲軟,全球都得一起飽受其痛苦;這波導引國際股市走向熊市(意指空頭市場)的高油價和通貨膨脹問題,更像傳染病猛烈攻擊一樣讓全球籠罩在病毒的侵犯之中,使得全球各經濟體同時染病,成長趨緩或節節衰退,痛苦不堪。
拉抬人民信心
除去經濟因素之外,先不論公司和產業的基本面,影響股市的是投資人信心的心理建設問題以及政府政策的工具力量是否發揮。先說信心問題,股市的漲跌可說是投資人心理的集體博弈過程,也是未來經濟景氣和信心的先行指標。「馬.上就好」的競選口號讓人迷失在多頭的茫霧中,深(身)不知熊市已在攔截等待,馬政府也未能即時察覺通貨膨脹的毒害性,因應政策的延宕出爐,引發了民怨,不僅消費者信心指數大幅衰退,更讓投資人在股市以失望性賣壓退市發出警示的訊號。
誠如經建會主委陳添枝所言,馬政府並沒有滿足投資人的一些期待,此言點出了人民對馬政府處理國政和經濟問題能力的信心不足,這也是造成了台股的跌勢兇猛的主因之一,跌幅甚至超越了身陷次貸風暴泥沼的美國。馬政府幾次的信心喊話和道德勸說,市場仍不埋單持續以走空格局回應,反映的正是股民和投資人信心的崩潰。救股市,要先拉抬或重拾人民的信心,信心到位了,市場也就熱鬧回溫了。
其次,政府擁有政策工具是救市的優勢,只是馬政府必須重新從審視當前全球化的政經環境中找出病灶,擬定改善投資的短中長期策略,對症下藥,才能收政府作多「政策市」的功效。目前馬政府端出救市藥方,各界直言批評這群班師回朝的前執政老手團隊真的老了,只會以「路徑依賴」的舊思維解決新經濟情勢下的問題,顯見「準備好了」是選舉的語言,而不是執政的評價。要救股市,馬政府還需要努力加把勁,重新認識全球和台灣投資環境的變化,不要停格在廿世紀的前執政時期。
速擬利多政策
還有需注意的是,「政策市」是兩面刃,這裡面牽涉了政府的手伸進市場的「干預」問題,這個詞可以和「市場市」是相對應。好的「政策市」是指那些可以改善投資環境、建立透明制度的鬆綁或利多政策,這些不妨加速擬定、頒布且多多益善,諸如台商返台投資、調降營所稅、降低或免除遺產稅、想方設法讓中長期資金來台投資的政策等。
若是黑手或作手這類用於圖利特定財團或個人的干預操作那就大可不必了,畢竟台灣要的是一個可以擺脫黑手干預的市場,邁向並建立一個吸引資金常駐、透明而健康的「市場市」。
作者為中正大學政治學碩士、政治大學EMBA博士候選人,著有《併購成長─面對中國高速經濟成長的策略》
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