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較大文字港股籌碼沉澱 不動產將領漲
2008年06月12日蘋果日報
基金達人不少民眾抱以高度期待的港股，近期表現不若以往亮眼，之前市場歡欣迎接2008 年北京奧運的熱情，似被中國油氣價格管制措施、美元利率下跌周期近尾聲、與亞洲國家出現負利率等消息澆熄，不少機構投資人對香港股市態度因而轉為審慎，使市場頓時對港股後勢出現些許雜音。
內需支撐後勢
我認為，短期回檔僅屬市場籌碼的沉澱，港股後勢仍有高點可期，中長線表現依舊看好，原因在於蓬勃內需的提振：實質負利率環境使市場投資資金不虞匱乏，加上薪資上漲，貸款成本低廉，都強化香港內需動能，可望激勵內需—─尤其是不動產相關類股的走勢，進而引領港股走高。
此外，經過這段時間的整理，港股已回到合理投資價值區間，建議有興趣的投資人不妨趁著當前市場拉回時刻，選擇香港基金進場布局，以掌握港股中長期成長潛力。
目前香港不動產市場受惠於供給有限及需求相對強勁的加持，未來兩年產業前景看好。搭配實質負利率的環境、投資資金不虞匱乏與貸款成本低廉的利多條件，皆有利不動產後市發展，成為不動產相關類股股價強而有利的後盾。
去年第4季市場對「港股直通車」政策的預期過高，使香港不動產類股股價上漲過速，引發獲利了結賣壓。
經過今年第1季回檔修正後，該類股目前投資價值已經回到歷史相對具吸引力位置，一般認為，不動產類股自1991 年至2007年平均折價幅度為14%，目前不動產類股股價折價幅度高達19%，相對具漲升潛力。
今年以來香港恆生指數中公用事業類股表現較佳。但如果是第2季以來表現最差類股卻也是公用事業類股。由於在近期市場投資氣氛轉趨樂觀下，資金開始漸漸從防禦性類股撤出，尋找價值低估標的進行投資，不動產類股因此脫穎而出，成為5 月以來表現最好的類股，工商業類股也緊追在後。
逢低分批承接
另一方面，金融類股則是於1 月下半旬隨著美國金融業股價彈升而同步上攻，反彈幅度約28.20% 。目前香港股市歷經修正後，逐漸顯現投資價值，此時建議投資人應可分批承接，步局中長期香港股市漲升獲利機會。
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羅介嶸小檔案
◎年齡：35歲
◎學歷：
．美國Drexel University MBA & MS of Finance
．交通大學運輸工程與管理學系
◎經歷：
．瑞銀投信投資部主管
．寶來投信新金融商品處協理
◎專長市場：全球股債市暨亞洲不動產市場分析研究
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