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較大文字報酬贏股市 全球REITs進場時機到
加 澳 基本面強逢低可加碼 美國風險仍高
2008年04月10日蘋果日報
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【李亮萱╱台北報導】雖然全球REITs仍籠罩在美國信貸風暴及經濟情況不佳的陰影中，但由於各區域REITs都處於折價狀態，近日REITs表現已出現反彈，報酬優於股票市場。基金業者表示，第2季全球股市仍將受到美國信貸及經濟數據左右，但跌深的REITs已有止跌跡象，如果美國新屋開工率逐步落底，REITs可望提前重回漲升軌道，現階段將是逢低進場全球REITs的好時機。
止跌回升
全球不動產證券化市場自從去年9月次級房貸風暴發生以來，股價表現一蹶不振，經過半年多的修正，全球REITs走勢已開始露出曙光。根據統計，全球股市今年以來持續修正，第1季，歐、美地區股市跌幅達7%以上，但同時間REITs則為正報酬，美國REITs甚至出現2.5%的漲幅，走勢明顯與股市脫鉤。若觀察投信募集的REITs則可發現，台新全球不動產證券化基金已經率先轉為正報酬，近3個月來獲利達2.81﹪。
復華全球資產證券化基金經理人陳雅真表示，由於從去年高點以來，REITs的修正幅度已達40%，從修正的時間或幅度，都透露了REITs落底訊號。且REITs走勢往往領先基本面1~2年，加上歐美REITs去年初就開始修正，經濟下滑的風險疑慮早已反應在股價上。因此，全球REITs股價可望在今年領先股票指數，率先反彈。
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高點修正幅度達40%
陳雅真說，美國聯準會（Fed）持續降息讓公債失去吸引力，相較之下，價格已先行領跌的全球REITs股利率明顯上升，REITs高股息的特色再度被突顯。在金融市場一片悲觀之際，陳雅真認為，全球REITs投資價值已悄悄浮現，現階段是投資人逢低重新再加碼全球REITs的時機。
寶來全球不動產證券化基金經理人賴盈良也指出，次貸引起的信用緊縮，在市場資金仍多以及Fed一連串的降息後，可望逐漸化險為夷，又以第2季基本面強的加拿大及澳洲REITs表現看好。賴盈良說，澳洲在家庭收入增加、減稅及企業支出持續成長的內需帶動，以及全球原物料需求強勁之下，經濟成長持續看好，且房屋空置率下滑將為今年澳洲REITs帶來回升機會。
亞洲利差達4%以上
至於美國REITs雖無法完全從信貸問題脫身而出，但目前股價明顯低於淨資產價格，突顯其投資價值。賴盈良認為，目前市場風險意識仍高，第2季美國REITs的展望仍維持保守看法。
陳雅真認為，全球REITs股利率大多高於10年期公債殖利率，美國REITs與美國10年期公債殖利率的利差高達2.2%，亞洲地區利差甚至達4%以上，在全球主要經濟體逐步進入降息循環下，未來低利率環境將成為常態。反觀REITs股利率可達4~5%以上，投資價值相當吸引人。因此，在REITs股價大幅修正之後，投資人現在進場布局，潛在資本利得的空間將值得期待。
所有之基金報酬，並不保證該基金未來之獲利表現，讀者在申購前宜審慎評估，衡量風險。
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