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較大文字花旗：瑞昱本季EPS看1.38元
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【謝富旭╱台北報導】花旗環球證券半導體分析師陸行之指出，網路晶片設計大廠瑞昱（2379）3月營收將超過15億元以上，較2月激增38%，預估瑞昱第1季營收將較去年第4季成長12~14%，遠比市場預期的9%佳，第2季每股純益（EPS）上看1.38元。陸行之認為，瑞昱營收成長動能比預期強，將抵消毛利率下滑的負面因子，因此重申「買進」評等。
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首季匯損約1~2億元
瑞昱預期，今年第1季毛利率將下滑至42%，比更早提出的45%預期惡化，而且估計第1季的匯損在1~2億元台幣。
陸行之指出，瑞昱第1季營收強勁表現，主要是拜低庫存所賜，而且瑞昱營收的強勁回升，對其主要晶圓外包代工廠聯電（2303）、封測代工廠矽品（2325）與超豐（2441）的第2季營運加溫也有加分效果。
不過，陸行之指出，瑞昱似乎有將先進產品如802.11n無線區域網路晶片以及UWB晶片轉單至台積電（2330）的65奈米製程跡象。
本季毛利率將回升
陸行之將瑞昱匯損因素考慮進去後，預測該公司第1季EPS將達0.96元，並預測瑞昱第2季營收將較第1季成長5~10%，淡季效應不明顯，並預期第2季毛利率將回升至43~44%，第2季EPS約1.38元，維持該股目標價155元不變。
另一方面，野村證券也首次將瑞昱納入投資評等、給予「買進」，認為其合理價格在106.4元。
野村證券認為，許多人擔心瑞昱乙太網路晶片市佔率達70%，以及其內建在電腦的音訊解碼晶片市佔率已高達75%，將導致未來成長性不足。不過，瑞昱在穩守固有疆域之際，擴展WLAN、UWB、面板控制以及電腦周邊晶片的成效卓著，這些產品未來將是瑞昱成長動力的主要來源。
野村喊進看106.4元
野村指出，瑞昱與電子代工廠關係緊密、深諳降低成本之道以及行銷策略，均有助於市佔率進一步提升。更重要的是，台灣IC設計產業掀起整併風，特別是在數位家庭晶片領域，像瑞昱這種具有數位家庭晶片開發能力及成本具競爭力的企業將深具想像空間。野村預測，瑞昱今年營收187.99億元，EPS估為5.91元。
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