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較大文字摩根：台灣傳產股比中國貴
三通利多短期已反映 降台股評等
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【謝富旭╱台北報導】去年9月美國次級房貸風暴橫掃全球以來，一直唱衰台灣電子股的外資，近來紛紛調降傳產龍頭股的評等，出現資金轉往大型電子股的跡象。
據了解，傳產股股價漲太多是導致外資資金「乾坤大挪移」的主要原因。摩根士丹利證券甚至提出預警，台灣傳產股股價已經比中國同業貴，出現「一個中國、兩種價值」的現象。
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外資賣傳產買電子
摩根士丹利亞太區策略分析師伍德（Malcolm Wood）昨日將台股降等，從「加碼」降為「與大盤一致」。伍德雖看好兩岸三通後台灣內需提振的前景，不過，他認為這股利多的潛在上漲動力已經在短期內反映，這從今年初迄今，亞太股市平均重挫14%，但台股卻逆勢勁揚5%可資證明。
伍德認為，兩岸關係更開放與緊密的變化，還需要時間去驗證，而且不排除有退縮可能。在這之前，台灣基本面並沒有特別突出的地方，以2008年與2009年台灣企業獲利成長率預測觀之，分別僅5%與14%，甚至略低於亞太股市平均水準。而且，如不計算與全球高度連動的科技股與原料股，台股平均本益已高達15倍，已比亞太股市平均水準高出16%。
伍德進一步指出，兩岸開放後，更容易讓投資人類比兩地投資價值。台灣的金融股、保險股、零售股以及航運股已經比中國同類型的股票要貴，這一點值得投資人留意。
友達台積電受青睞
從近2個交易日觀察，外資法人似乎已在對非科技股，特別是金融、紡織與塑化進行獲利了結，而將資金轉進大型電子股，如友達（2409）、台積電（2330）、聯電（2303）與華碩（2357）等股票。
昨日調降台泥（1101）評等，而且前不久也調降台灣塑化股評等的德意志證券是否將加入棄傳產金融、買電子行列也受到矚目。德意志證券台股策略分析師王俊朗表示，電子股第1季財報公布前的不確定仍很高，包括匯損、員工分紅以及受到全球景氣趨緩的衝擊如何種種不確定均尚未釐清，因此，他認為，4月底之前不會對電子股有太大膽的動作。
相對於buy-side（券商研究部）的保守，外資sell-side（交易部門）棄傳產、進電子就比較大膽一些。
一位外資交易部門主管指出，在台灣非科技股這波修正未達15%之前，外資資金對非科技股是不太會感興趣的，但電子股近來強勁還稱不上回升，只能說是反彈，特別是亞洲地區的外資資金在拱股價，但如果非電子股修正了15%，外資資金將重回非科技股懷抱。
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