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【謝富旭╱台北報導】太陽能電池龍頭廠茂迪（6244）公布3月營收為16.69億元，較上月成長1.5%，較去年同期則成長62.2%，連續第10個月創下單月營收歷史新高。不過，外資卻擔心茂迪今年長約料源比重過低，對該股仍不敢建議買進。
茂迪今年1~3月累計營收達49.2億元，年增率達48.2%。面對競爭對手如昱晶（3514）擴產來勢兇兇，計劃今年底前將總產能擴充至560MW，茂迪為保住龍頭地位，也計劃大幅擴產，將年產能從去年底的240MW擴充至今年底的580MW。今年產出目標則訂為280MW。

摩根大通：下看188元
不過，外資對太陽能股營收高速成長，獲利卻低速成長的情況（茂迪2007年營收年增率達92%，稅後純益年增率僅10.4%）不是很滿意。摩根大通證券指出，茂迪2007年的產出中，高達2/3的太陽能電池料源均來自於現貨市場，是導致毛利率從2006年31%掉至2007年19%的主要原因。預計今年茂迪長約料源佔出貨比重雖有提升，但仍不到總出貨量的50%。
摩根大通將員工配股因素考慮進去後預測，茂迪2008年每股純益（EPS）將達12.9元，2009年EPS估為14.7元，目標價從281元大砍至188元。
摩根大通也在昨日發表益通（3452）報告指出，益通設定2008年產出目標為130MW，較2007年的59.6MW成長118%。長約料源自足率比重也可因轉投資的M.Setek多晶矽廠導入量產而大幅提高。不過，考量益通料源未來對M.Setek依賴程度太高，高達80%以上，也是一種營運上的風險。
摩根大通預估，益通2008年EPS將達14.18元，2009年估為14.96元，目標價從240元降至221元，投資評等「減碼」。