俄羅斯基金 撿便宜好時機

消費旺內需成長強
第2、過去1年來，國際油價大漲75%以上，但身為全球原油蘊藏量第2豐富的俄羅斯石油相關類股在同一期間竟只上漲16%，未來落後補漲可期。
第3、全球新興市場共同基金基於俄羅斯的政治風險與股票籌碼流動性不足，對俄羅斯應該買的權重大多都沒有買足。
俄羅斯到底有多便宜，不如從個股觀察。以俄羅斯的石油龍頭股Gazprom來說，2008年預估獲利本益比僅9.5倍，市值與鴻海（2317）差不多，堪稱全球最便宜的石油股之一。俄羅斯最大行動電話服務業者Mobile Telesystem本益比僅11倍，也遠比台灣電信股便宜。
不過，便宜不只是俄羅斯最吸引人的地方。由於國際原油報價節節攀升，俄羅斯的石油與天然氣相關個股獲利不但水漲船高，近幾年大發石油財的俄羅斯，百業振興，人民敢花錢消費，企業敢擴張投資，內需成長力道強勁。儘管全球經濟陷入成長趨緩泥淖，摩根士丹利仍調高了俄羅斯2008年GDP成長率預估，從6%調高至6.7%。

放大圖片

長線投資獲利可期
荷銀投顧協理徐魁君指出，新興市場是2008年全球投資的熱點，不會有太多人反對，問題是，新興市場到底要選亞洲、中東、東歐、金磚四國、還是拉丁美洲，大家就眾說紛紜了。她認為，從資金輪動的角度分析，2007年東歐與俄羅斯漲最少，或許有落後補漲的機會。
徐魁君指出，東歐包含俄羅斯股市整體平均本益比約12.7倍，遠低於新興亞洲的17倍與拉丁美洲的14.4倍，相對便宜很多。
加上俄羅政府宣示未來10年將投入高達1兆美元投資公共建設，不但使俄羅斯的經濟吃下大補丸，未來經濟體質也可望脫胎換骨，俄股回檔已經浮現長線投資機會。
目前國內俄羅斯單一國家基金僅有荷銀的俄羅斯基金。該檔基金過去3個月淨值重挫12%，但2年來的報酬率近40%，表現尚可。至於東歐基金，投資俄羅斯的權重普遍在50？70%之間，亦是對投資俄羅斯有興趣的讀者，可以考慮的標的。

4檔基金掌握俄羅斯題材
專家預警，東歐有爆發金融危機的可能，儘管可能性不高。至於俄羅斯是否可能復發金融風暴，機率應比東歐國家低多了。原本外債高築的俄羅斯不但已經把外債還光，還是全球僅次於中國與日本的第3大外匯存底多的國家，經濟實力不可同日而語。俄羅斯貨幣盧比自去年展開升值後市也看好。買東歐不如買俄羅斯，如果不得以要買東歐，那麼俄羅斯的比重最好在60%以上。