麥嘉華：4月底前反彈快逃命

今年金融股獲利不佳
消費信心一旦潰散，消費情況將跟著走疲，經濟不是走疲就是衰退，但你認為分析師會調降今、明兩年企業獲利預估嗎？答案是：不會！分析師還在做他們自信滿滿的春秋大夢，看好2008年下半年及2009年企業獲利會急遽復甦，預估 2009年S&P 500企業平均每股營利會超過110美元。
許多分析師聲稱美股相當便宜，預設S&P 500企業2009年每股營利可達110美元，依此估算本益比不到13倍，但我認為，今年金融股獲利慘澹，S&P 500企業平均獲利定會走疲，就算下滑至65~70美元也不意外，明年則難見起色，照此估算，S&P 500本益比絕不止13倍，而是高達20倍左右之高。
投顧工作之美在於不管預測有多離譜，投顧專家或私人銀行專員仍可繼續享受不錯的待遇，因為賠錢的通常是客戶；同樣地，政府公職之美，在於不論多愚蠢無能的人也可以出任部會首長，或精確地說：擔任香港金管局局長。

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港元不該與美元掛勾
1994年我就主張，香港絕不該採取聯繫匯率政策，尤其不要和美元這種結構性疲弱的貨幣掛勾。因為聯準會（Fed）前後任主席葛林斯潘（Alan Greenspan）、柏南克（Ben Bernanke）除了印鈔票什麼都不會，美元和緊釘美元的港元，其貨幣價值相對於硬資產與強勢貨幣大幅走疲。我盼望香港人能多出國走走、買買外國貨，這樣才能親身體會港幣幣值已經跌到什麼地步，香港金管局幹得有多糟。
港股表現極差是港元聯繫匯率帶來的災難。或許恆生指數有天會應驗預言衝上35000點，但重點是35000點到時候有什麼意義，屆時說不定3.5萬港元（13.65萬元）只能買1盎司黃金。
然而，近10年港股不是好的投資標的，儘管分析師持續喊進，一份份擲地有聲的報告大力推薦，但這段時間買港股的報酬還遠不如持有歐元存款。
陳智偉譯╱本專欄不定期刊出

麥嘉華小檔案
英文名字：Marc Faber
出生地：瑞士蘇黎世
年紀：61歲
市場封號：末日博士
學歷：瑞士蘇黎世大學經濟系
現職：投資研究機構Marc Faber Ltd.、創辦人與管理總監、Concept Capital Invest基金經理人
經歷：Drexel Burnham Lambert管理總監、 Himalayan Fund Ltd.基金經理團隊成員
資料來源：綜合外電