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較大文字新興債市 匯利差雙賺
歐洲央行漸進降息 歐債前景亮眼
2008年04月02日蘋果日報
基金王
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【李亮萱╱台北報導】第1季全球股市持續修正，不少基金業者預估，第2季全球金融市場仍難脫震盪格局，因此，對穩健型投資人來說，現階段可以股債各半的比重建立投資部位，並在債市布局採取全球化與多角化組合，降低短線波動風險。其中又以新興市場債及歐債最被基金業者看好，除了賺利差，還可享受匯兌收益。
穩健配置
富蘭克林證券投顧研究部副理馮美珍表示，雖然今年美國次貸風暴波及全球投資市場，造成新興國家經濟成長趨緩，且通膨壓力持續籠罩，讓投資人擔心風險性較高的新興債市恐不及美歐高等級債券具防禦性，但今年市況反而有助新興債市多頭的延續。
巴西俄國債信提升
馮美珍認為，因為今年經濟成長只是趨緩，不至於衰退，這反而有助與景氣有正向連動的新興債市表現。而拉美及東歐是主要能源原物料生產重鎮，這波全球高通膨的元兇就是由商品價格所帶動。若投資人持有巴西、俄羅斯、墨西哥及秘魯等商品國家的政府債券，就可享受商品國家因外匯收益增加、償債能力提升的投資利基。
安本新興市場債券基金投資經理古堤瑞（Edwin Gutierrez）指出，新興市場翹楚巴西，這幾年受惠於原物料價格上揚，今年1月首度成為債權國，債信可望提升至投資等級，再加上新興地區的貨幣兌美元仍有升值空間，潛在匯兌收益也有助於提升新興市場債券的投資價值。
寶源新興市場債券及商品產品經理人懷克（Christopher Wyke）日前來台時也表示，FED降息將造成美元走貶與全球通膨壓力上揚，因此新興市場國家如中國、捷克、波蘭與俄羅斯等，勢必要透過貨幣升值來降低通膨上漲壓力。
貨幣升值趨勢難擋
另外，過去匯率緊盯美元的沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國、科威特與卡達等中東國家將隨著美國聯準會貨幣政策而連續降息。在通膨壓力升溫下，懷克認為，這些國家得放棄緊盯美元政策，讓貨幣升值以對抗通膨。捷克、俄羅斯等新興歐洲國家的消費者物價指數分別創下7.5%與12.6%高點，也將刺激當地央行放寬貨幣升值幅度以打擊通膨。
懷克建議，投資人可以透過布局新興市場本地貨幣計價債券，來鎖定這些具有貨幣升值題材的投資標的。
除了新興市場債券，今年以來，歐債表現也十分突出，基金報酬率甚至可達9%。法國巴黎資產管理公司認為，雖然歐洲央行的貨幣政策與何時降息仍具不確定性，但中期來看，歐洲央行將會開始轉為循序漸進的降息政策，未來歐債的發展更甚於美債。
精選新興市場債歐債基金
FED持續降息，造成美元走貶、原物料報價上揚、全球通膨壓力上升，全球債券市場利差持續擴大。因此現階段投資債券，匯兌收益可望成為獲利主因，建議投資人選擇債券基金時，鎖定具有貨幣升值題材的投資標的。
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