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較小文字外資避險 買台積空聯發科
台股8000點保衛戰 配對交易險中求勝
2008年06月20日蘋果日報
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【謝富旭╱台北報導】台股昨重挫169點，再次面臨8000點保衛戰，已有很多投資人認賠出場，過去7個交易日融資餘額大減約150億元，法人也為停損，每天殺股票殺得心頭在滴血。然而，外資圈最近流行配對交易（pair-trade），不僅成功避險，還小賺一筆。
多空不明
德意志證券的配對交易，在這波台股盤跌過程中頗有斬獲。該外資券商建議客戶9種配對交易策略，這套配對交易策略在4月18日至6月13日台股加權指數重挫10.7%%之餘，逆勢創造8.6%亮眼報酬率。
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買第一金空中信金
於4月推出這套配對交易策略的德意志台股策略分析師王俊朗為「趁勝出擊」，昨日除了重申之前9套配對交易策略，有3套不變外：買台積電（2330）空聯發科（2454）；買鴻海（2317）、空電子期指，以及買第一金（2892）、空中信金（2891），再新推：買國賓（2704），空遠百（2903），及買力晶（5346）空南亞科（2408）。如果從4月18日算起，這2套配對交易迄今，分別可締造出15.1%與10.2%的驚人報酬率。
王俊朗表示，台灣電子股前5月總營收年增率僅17%，遠較2005~2007年間的15~28%成長幅度比較，成長大幅趨緩是不爭事實。但是，電子股今年旺季效應並非不可期待，未來如果營收傳出捷報或總體面經濟出現改善訊號，電子股股價仍大有反彈機會。問題是總體經濟雜音的干擾也不小，於是，配對交易選擇強勢股作多，然後再選擇同性質的弱勢股在同一期間放空，不失是降低風險的穩中求勝之道。
外資券商交易員指出，配對交易在股市盤整時，頗受客戶青睞，尤其是操作比較短線的避險基金，問題是，要尋找可配對的交易標的，牽涉到相當複雜的數學工程，一般投資大眾如果土法煉鋼「亂配對」，風險不小。
美林喊買高殖利股
配對交易策略的擬定雖很複雜，不過原理卻頗為簡單，意即在性質相近的股票中，選擇強勢股作多，選擇弱勢股放空。
除了上述5種配對交易策略外，王俊朗還在4月提出：買中鋼（2002）空台泥（1101），買遠雄（5522）、空台肥（1722），買宏碁（2353）、空可成（2474）、買閎暉（3311）、空美律（2439），買新光金（2888）空金融期指等策略，不過這5個策略，他已不再建議客戶使用。
另一方面，美林證券台股策略分析師程淑芬指出，兩岸利多激情已退去，通膨成為台股最大的威脅，在這種氛圍下，選股最好回歸基本面，以基本面將逐漸改善的零售股、金融股及基本面強健的高股息殖利股為首選。
程淑芬指出，兩岸政策正往正確方向前進，但是投資人必須認清現實是，未來政策面利多不是「馬上」就可反映在企業的獲利或營收。
少碰華寶美律和泰
建議現階段應作多富邦金（2881）、永豐金（2890）、遠百、廣達（2382）與和大（1536）及高股息股，少碰華寶（8078）、美律及和泰車（2207）。
雖然美林看好金融股，但最近幾家金控增資都面臨保衛戰，尤其外界估算台新金的現增價可能下修至11.43元，台新金控總經理林克孝昨出面喊話表示，目前任何價格都是臆測，毫無根據。
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